宝能开始退出万科 万科或会调整股权结构

4月17日，一笔涉及万科的大宗交易悄然发生。

由于该笔交易成交总计8972.45万股，占万科总股本的0.81%，恰好与钜盛华旗下资管计划安盛2号持股数量相符，所以诸多市场人士纷纷猜测，宝能系开始退出万科。

4月18日，当记者向钜盛华相关负责人求证是否为钜盛华在抛售手中万科股份时，该负责人的回复略显模棱两可。

“由于涉及到市场交易，尤其万科又是上市公司，所以我们也不方便回复，麻烦以市场客观分析为准。”上述负责人如是说。

该负责人并未否认前一日万科出现的大宗交易的抛售方为钜盛华。 

接盘方身份不明

宝能净赚13亿

除该笔交易的成交数量恰好与钜盛华旗下资管计划安盛2号持股数量相符外，此宗交易的卖方也颇为眼熟。

深交所数据显示，此宗交易卖方营业部为西南证券股份有限公司深圳滨河大道证券营业部。2015年12月，宝能强势买入万科股票，其中一个买方营业部正是西南证券深圳滨河大道证券营业部。

然而，由于目前这宗交易尚未达到披露条件，所以目前尚未可知接盘方的真实身份，钜盛华相关负责人也表示不方便告知。

截至记者发稿， 关于接盘方的已知信息仅仅是知道其为机构。

如若此笔大宗交易的卖方就是钜盛华旗下的安盛2号资管计划，那么宝能首笔兑付赚了多少钱？

万科于2015年12月7日披露的《详式权益变动报告书》显示，安盛2号在2015年12月1日、2015年12月2日累计买入8972.45万股，占总股本的0.81%，价格区间为15.42元/股-18.24元/股。

4月17日，西南证券深圳滨河大道证券营业部卖出的成交价格为29.92元/股，成交金额26.85亿元。

安盛2号买入之时耗资在13.84亿元-16.37亿元之间，卖出金额为26.85亿元。在不考虑资金成本及分红的因素下，安盛2号的盈利在10.48亿元-13亿元之间。

接盘方大猜想

此宗交易之后，宝能系还有8个资管计划仍待清盘，剩余体量占万科上市公司总股本的9.53%。

由于剩余体量依然庞大，因此后续资管计划如何退出、接盘方会是何方神圣，仍是市场关注的焦点。

在一位投行人士看来，虽然此次似乎是宝能选择大宗交易的形式出让了万科0.81%的股份，但剩余8个资管计划或许会以协议方式转让，因为对接盘方的财务能力要求较高。

然而，该投行人士并不认为接盘方会是万科的第一大股东深铁或是万科自身。“因为第一大股东若参与协议转让，会触发要约收购条款，后续手续繁杂不便操作。”前述投行人士表示。

此外，也有业内人士认为，后续宝能或继续通过大宗交易的方式减持，因其更能够保障宝能系的投资收益。

谈到万宝之争，天风证券地产首席分析师陈天诚对媒体表示，万科的成功就在于万科管理层和其员工文化。假如每个新股东过来都想改造一下其文化，相信另外的利益相关方不会同意。所以其一直不担心万科受到冲击，因为万科文化已经成为各方利益者的共识。无论宝能也好，未来谁来接盘也好，都会尊重万科的文化。宝能不退出，也不会轻易冒犯万科文化。所以他一直和投资者沟通，假如说万宝股权之争带来估值流失，就是买入的机会。

股权之争致使万科受挫

自2015年1月宝能系的前海人寿开始买入万科股票以来，万宝之争便硝烟渐起。

这场旷日持久的“战役”对万科造成的影响不可忽视，最直接的体现便是万科失去了稳坐十年的地产“一哥”席位。

虽然，2015年万科仍以2614.7亿元的合约销售额蝉联了房企销售业绩冠军，但是好景不长，2016年，恒大以3733.7亿元的合约销售额取代万科，成为房企“一哥”。

2017年，万科完成5298.8 亿元的合同销售金额，被碧桂园甩开200多亿元，在房企销售业绩榜上继续屈居第二。

虽然万科董事会主席郁亮不止一次在公开场合强调，万科一直不在意规模老大这个说法，但万科连续两年无缘规模榜首宝座已是不争的事实。

万科也在其财报中坦言，万宝股权之争为拖累万科业绩的一个重要因素。

万科2016年财报指出，受股权事件影响，公司的经营管理短期内面临前所未有的不确定性 。部分股东一度提议罢免全体董事、非职工代表监事，公司股价大幅波动，部分客户、供应商、 合作伙伴、 金融机构以及广大投资者也产生也产生了诸多疑惑。 

此外，受股权事件影响，2016年8月，标准普尔、穆迪先后下调万科的评级展望为“负面”，直至2017年3月后，才相继将万科的评级展望重新上调为“稳定”。

或调整股权结构

时至今日 ，随着宝能系疑似开始减持万科，万宝之争的大幕渐渐合拢。

相较于轰轰烈烈的开始，宝能的离场显得低调和平淡。

自宝能通过万科公告称，宝能系旗下钜盛华拟将其通过9个资管计划合计持有的万科10.34%股份进行清算后，便鲜有宝能发声的消息传出。

万科此次与宝能似乎是“心有灵犀”，与“宝能离场”及“股权架构变动”的相关问题，一律不予回复。

在上游财经专家顾问江瀚看来，此时无论是万科企业自身还是其第一大股东深铁，都需要考虑宝能离场后是否该对公司的股权结构进行调整，以避免类似万宝之争再次发生。

“按照万科2014年6月更新的公司章程，持有公司发行在外30%及以上股份的即为控股股东。目前万科第一大股东深铁持有万科29.38%的股份，未达到30%的最低要求，所以其仍不是万科的控股股东。因此严格意义上来说，万科股权结构依然分散。”江瀚说。

江瀚直言：“此前宝能觊觎万科便是因为其股权结构较为分散。万宝之争给资本市场投资者上了生动的一课，也让万科自身产生了风险意识。对于万科来说，后续如何应对类似宝能这样的‘秃鹫投资者’对公司日常经营造成挫伤的风险，仍是当前的重要任务之一。因此可以预计的是，万科后续可能会对其股权结构进行调整。”